锦江国际以241.45%的溢价收购铂涛股权是荒唐的

        本人以对全民资产负责和对历史负责的动因写作此文。
       锦江国际2015年9月18日签约以83亿元人民币收购铂涛81%股权,事实上认可其价值为102.47亿元人民币。按照笔者写作此文时的2015年9月21日上午汇率(1美元=6.3628人民币),是7天私有化完成时42.44亿元人民币(2013年2月28日股价为13.37美元,市值6.67亿美元)241.45%。

       2015年6月,郑南雁在中国旅游研究院院长戴斌的“牵线”之下与锦江系高层见面。9月18日,锦江国际与铂涛集团正式签订战略合作协议,锦江国际旗下上市公司锦江股份同时公布《重大资产购买报告书(草案)》。根据协议,锦江股份将作为投资主体,斥资83亿元战略投资铂涛集团81%股权,本次交易标的公司价值102.47亿元人民币。

       2009年11月20日,7天连锁酒店在纽约交易所上市,融资1.111亿美元,共发行1010万美国存托凭证(ADS),1份ADS等同于3份普通股,初始发行价定为11美元。在IPO之前,何伯权拥有35.3%股份,郑南雁13.4%,华平基金13.4%,英联投资16.6%。按开盘价13.5美元计算,担任CEO的郑南雁身价涨至5481万美元,合人民币约3.7亿元,7天董事长何伯权账面资产近10亿元人民币。2010年底其股价曾达到25美元。私有化前最低时8.1美元。2013年3月1日,7天酒店集团公告其私有化交易已达成合并协议,其中私有化价格由2012年9月底私有化报价的每股存托股票12.7美元提高到13.8美元,交易估值从6.35亿美元上升为6.96亿美元,折算每股普通股从4.23美元上升到4.60美元。2013年2月28日股价为13.37美元,市值6.67亿美元。

一、当事人说
       锦江国际集团董事长俞敏亮表示,锦江和铂涛合作的战略目标是共同打造具有国际竞争力和品牌影响力的跨国集团。通过此次联手,不仅使双方更有动力实现战略目标,还将在整合上下游产业链、全球化服务方面更具优势。双方将保持各品牌的基因不变,前台做强,后台资源集成,发挥协同效应,实现优势互补,为全球发展和跨国经营创造更大的空间。
  “锦江国际集团在泛旅游行业拥有最完善的产业链,铂涛集团拥有业内最大的会员平台、最多的酒店品牌;同时双方均是中国进行海外酒店扩张的代表,此次强强联合有助于在全球市场扩张方面形成更大合力,也将为会员的出境商旅提供更有保障的服务。”郑南雁指出。

二、评论人赵焕焱说
       美国《HOTELS》杂志以客房数多寡为标准的酒店企业排名误导了中国企业,中国照搬美国HOTELS杂志以客房数排名不可取,而且排名错误百出;若干中国企业提交美国《HOTELS》杂志的数据同样是错误百出的。按照这个榜单,中国酒店业还有什么困难呢?应该大大庆祝一番才是,我们已经超过四季、半岛、文华东方、香格里拉等等的著名酒店品牌了。今天(2015年8月28日)开业的唐山香格里拉大酒店只是香格里拉酒店集团旗下第93家酒店。半岛酒店只有在香港、纽约、芝加哥、曼谷、北京、上海、马尼拉、东京等地的8家酒店。因此,酒店集团的强大绝不是因为行政归属的集团化,而肯定是核心竞争力的连锁化,品牌是连锁化的产物。有的公司曾公开表示将透过收购、投资等多种方式,在5年内超越希尔顿酒店,成为全球第三大集团。建议地方政府国资委不要具体要求地区所在的酒店企业做大规模的目标,以避免酒店企业盲目做大后无法形成核心竞争力,导致大杂烩式的一盘散沙,缺乏竞争力。

       锦江效益来源于出售新亚股份遗产长江证券收益,长江证券与全聚德等金融资产是新亚股份的遗产。2003年6月9日,锦江集团与新亚集团行政合并;2005年7月,新亚股份变更为锦江股份。目前公司股权结构:上海国资委持有锦江集团100%、锦江集团持有锦江酒店75%、锦江酒店持有锦江股份50.32%;弘毅投资持有锦江股份12.43%。2014年锦江股份财报出售金融资产同比上升44个百分点。出售金融资产42394万元、同比增加24855万元,其中出售长江证券37242万元、同比增加19703万元,结束清算粤财信托长江证券股权激励计划5152万元。主营业务净利润同比下降35.20%,营业收入2913104838.78元、同比上升8.52%,净利润487168241.61元、同比上升29.06%,扣除非经常性损益的净利润141689139.14元、同比下降35.20%。锦江股份2015年上半年净利润2.92亿元,但是上半年其他收入11.8317亿元,其中转让银河宾馆7.16702亿元、出让长江证券股票和豫园商城股票1.94897亿元、股票股息0.96467亿元。出售长江证券收益同比增加7809万元。

       锦江自己的优质酒店长期由跨国酒店集团管理助长了各行各业的新建酒店纷纷请跨国酒店集团管理之风盛起,同时反过来又削弱了本土酒店管理集团。20多年过去了,多少个博士学位可以拿到了,依旧还在初始的学习阶段。酒店业没有什么高科技,没有理由不能取得成就;相对比,中国的科技、管理的发展突飞猛进,最尖端的领域也可以独立自主地发展。国有资产委托了国有控股的酒店管理公司管理,但是国有控股的酒店管理公司却又委托跨国管理公司管理,这样增加管理层次、管理费用的委托如果是必要的话,建议把国有控股酒店管理公司外聘管理的酒店资产收回,由国资委专业机构直接统一委托跨国管理公司管理。

       国有控股酒店管理企业的主要问题是信心不足,学习仿效多于创新;先天不足,行政划拨代替了自然形成;管理落后,汇报、讨论、决定的行政管理代替了科学的企业管理流程;品牌缺失,企业品牌代替了产品品牌;技术落后,缺乏通盘的信息化考虑;业态不合理,几乎全部是多元化而非专业化。必须把酒店资产的管理从行政管理转变到企业管理。在生产关系方面,必须真正实施人才战略,最重要的确实是具有先进理念的人力资源系统。酒店集团高层的水平决定了酒店集团的发展水平,这个问题的根本解决依赖于国有资产委托管理的人才选拔办法。本土酒店集团的人才队伍建设首当其冲,重点人才包括集团化操作人才、品牌设计人才、酒店营销人才。大张旗鼓地发展本土酒店管理品牌,踏踏实实地进行酒店管理建设,一定能够使中国酒店业改变重投资轻管理、重硬件轻软件的情况,从酒店投资走向酒店管理;从本土发展走向在全球各地的酒店管理。